本文摘要：昨日发布的中美CPI数据，双双不及预期。

昨日发布的中美CPI数据，双双不及预期。中国4月CPI同比下跌1.8%，重返1字头时代。统计局将涨幅回升理解为，猪肉价格同比上升16.1%，影响CPI上升大约0.43个百分点。

总体来看，2018年全年CPI同比未来将会保持在中枢2%附近，并不不存在通胀压力造成央行货币政策放宽的可能性。美国方面，时隔令人沮丧的PPI数据之后，4月CPI数据之后不及预期。数据发布后，10年期美债收益率回升，美元兑日元较慢走低。近期中国各地频密愈演愈烈债务债权人事件，使得投资者对信用风险的忧虑日益加剧。

刚刚币值超越，金融监管趋严，令其债市的信贷利差在本周相似两年高位，先前信用风险依然不可小觑。昨日LME发布的数据表明伦铜库存大减半7950吨，至3月27日以来LME库存积累上升近10万吨。库存大幅度上升，这否代表是境外消费充沛呢?欧美PMI指数皆在2月份看清顶点，随后拐头向上，境外各项宏观数据指出欧美消费未超强预期的好。

仔细观察伦铜历史库存数据可以找到，2016年下半年以来库存频密经常出现暴涨暴跌现象，交仓不道德所造成的库存出现异常变化多达7次。随着市场渐渐熟知大玩家的交仓不道德，后几次库存出现异常变化所带给的铜价变化也仍然长久。本次库存大幅度上升或将重演历史进程，未来某个时间点，特别是在是宏观数据很差时，库存有可能再度上涨，必须重点注目。

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